2022 devait être une année de transition. En mars 2020, l’activation de la clause de sauvegarde du pacte de stabilité et de croissance avait permis de suspendre les règles budgétaires pour faire face à la crise du Covid. Et il était prévu de désactiver cette clause en 2023.

L’envolée des cours des matières premières constitue un choc d’offre comparable à ceux des années 1970. L’inflation va mécaniquement grimper et la croissance va ralentir fortement cette année, surtout en Europe. Les gouvernements vont devoir mettre en place de nouvelles mesures de stabilisation, ciblées sur certains secteurs et sur les ménages les plus touchés. La facture pour les finances publiques sera conséquente à l’échelle de l’UE, et ce sans même compter les dépenses liées à l’accueil des réfugiés. Il est impossible à ce stade d’estimer le coût budgétaire final de cette crise. Mais il est clair que les dépenses induites ne pourront être entièrement couvertes par la fiscalité. Le report de la désactivation de la clause de sauvegarde s’impose.

Le thème de l’autonomie stratégique de l’Europe revient en force. Pour assurer la défense et la sécurité des approvisionnements énergétiques, de nouvelles dépenses seront nécessaires. Ces dernières ne peuvent être assujetties aux règles numériques du pacte de stabilité. Les Européens devront s’entendre sur la définition de biens stratégiques communs, dont ils pourraient assurer conjointement le financement. Le sommet européen de Versailles n’est qu’une étape. Les enjeux dépassent le cadre de la politique budgétaire. C’est un prérequis avant d’envisager de nouvelles émissions d’obligations européennes.