La revue mensuelle des marchés listés par Mirova.
Février : Trump fatigue (les autres)
Comme un air de déjà-vu : le mois de février a débuté sur des annonces américaines de relèvement de tarifs douaniers contre le Canada, le Mexique et la Chine, repoussé d’un mois à la dernière minute en ce qui concerne les deux premiers, et s’est terminé sur des menaces de tarifs similaires, cette fois à l’encontre de l’Union européenne. De quoi amplifier la volatilité de marché, alimentée par les divers coups d’éclat de Donald Trump sur la scène internationale ainsi qu’une certaine perplexité, pour ne pas dire crainte des investisseurs, quant aux effets négatifs de sa politique sur l’économie américaine. Pour l’instant ces annonces ont eu pour effet une hausse des anticipations d’inflation pour l’année à venir ainsi qu’une perte de confiance qui tend à se généraliser parmi les ménages et les entreprises comme en témoigne la baisse des PMI ou des indicateurs de confiance des consommateurs tels que le Conference Board ou l’indice de sentiment de l’Université du Michigan. Aussi l’indice de surprise économique est-il passé en territoire négatif pour la première fois depuis cinq mois, même si un certain nombre de données demeurent solides, telles que les créations d’emplois. Autre effet de ces annonces, une accélération du déficit commercial avec un record d’importations relativement aux exportations, en anticipation d’une hausse du coût des intrants, engendrant un impact négatif sur la croissance du PIB au premier trimestre. Bref, des premiers signes de méfiance envers la politique de Trump apparaissent çà et là, et cela se ressent sur les marchés. D’autant que les investisseurs se détournent également de la thématique de l’IA aux Etats-Unis. L’arrivée de l’entreprise chinoise spécialisée dans l’IA – DeepSeek - a rebattu les cartes et les plans d’investissement dans les infrastructures posent question. Dans ce contexte, les 7 Magnifiques1 ont été lourdement sanctionnés, perdant 9 % sur le mois de février, leur plus forte baisse mensuelle depuis plus de deux ans. La société américaine Nvidia, leader mondial de l’IA, n’y coupe pas malgré de bons résultats. Le repli des taux américains paraît également notable, avec un retour de l’aversion au risque. Le taux à 10 ans a baissé de -33 pb sur le mois à 4,21 %. Il s'agit de la plus forte baisse mensuelle des taux américains depuis plus de 18 mois, et ce via la composante réelle des rendements du fait de craintes sur un rabaissement du potentiel de croissance. Des craintes qui se répercutent sur les actions américaines, en baisse de l’ordre de -2 %, et sur le bitcoin, en forte chute, alors que l’or atteint un sommet historique en fin de mois.
