L’accélération continue de l’inflation américaine semble être arrivée à son terme. En effet, l’indice des prix à la consommation a atteint un pic en juin dernier à 9 % – inobservé depuis le début des années 1980 – et baisse continûment depuis. Certes, le repli du prix de l’essence explique une bonne partie de cette évolution, mais il est remarquable que l’inflation sous-jacente (6,3 % en octobre) – inflation hors alimentation et énergie – ait commencé à se stabiliser sur les derniers mois. Dans l’hypothèse d’une stabilisation des prix de l’énergie, même sur des niveaux relativement élevés, les effets de base liés à l’énergie se dissiperaient nettement à partir du début 2023. Les prix de l’alimentation, largement liés à ceux de l’énergie, devraient contribuer au ralentissement de l’inflation. Par ailleurs, les pénuries successives ayant affecté l’économie après la réouverture, telles que celles de semi-conducteurs, de logements, de main-d’œuvre sont graduellement en train de s’estomper. De plus, l’excès d’épargne, qui a largement contribué à dynamiser la demande intérieure, se réduit. La composante « logement hors énergie », qui est le poids lourd de l’inflation sous-jacente, a fortement progressé en 2022, avec la flambée des prix de l’immobilier. Le resserrement monétaire très brutal de la Fed a eu pour conséquence un coup d’arrêt du marché immobilier. Dans ce contexte, après 4 hausses de taux de 75 bps, l’heure d’une inflexion de la politique monétaire de la Fed a vraisemblablement sonné.