Les indices tels que le MSCI USA et MSCI World ex USA restent des bases efficaces pour la construction d’un portefeuille efficient, reflétant la performance de ces régions économiques clés.
Points clés
- La montée en puissance des actions de type Mega Cap1 a profondément remodelé le marché boursier américain. Ces géants offrent un potentiel de croissance significatif, mais présentent également des risques de concentration que les investisseurs doivent gérer.
- En allouant stratégiquement leurs investissements entre l'indice MSCI USA Mega Cap Select et l'indice MSCI USA Ex Mega Cap Select, les investisseurs peuvent équilibrer les avantages de l'exposition aux leaders du marché avec la diversification2 nécessaire pour atténuer les risques.
- En fin de compte, votre exposition aux actions américaines doit être en accord avec vos objectifs, votre tolérance au risque et vos perspectives de marché. Chaque investisseur doit ainsi définir sa stratégie en fonction de ses convictions, en veillant à ce qu'elle reflète ses priorités et s'adapte à l'évolution du marché actions.
La croissance spectaculaire des actions de type Mega Cap
Au cours de la dernière décennie, les actions de type Mega Cap ont connu une croissance extraordinaire (3). Des entreprises comme Apple, qui a dépassé une capitalisation boursière de 3000 milliards de dollars en 20244, ainsi que les leaders technologiques Microsoft et Alphabet, ont été les moteurs constants de la performance sur leur marché grâce à l'innovation et à de solides performances financières (5).
Les chiffres parlent d'eux-mêmes : au cours des cinq dernières années, l'indice MSCI USA Mega Cap Select a enregistré une performance annuelle impressionnante de 18 %, dépassant largement la performance de l'indice MSCI USA à 10 % (6). Cette performance remarquable a solidifié la domination des Mega Caps sur le marché, mais a également des implications significatives pour les investisseurs.
Les risques derrière le succès
Les actions de type Mega Cap, dont le succès est indéniable, peuvent présenter des risques pour les investisseurs en raison de leur influence démesurée sur les indices pondérés par la capitalisation boursière. Ces indices sont de plus en plus concentrés dans quelques entreprises dominantes. Par exemple, l'indice MSCI USA Mega Cap Select se négocie à un ratio cours/bénéfices moyen de 32x, contre 23,6x pour le marché américain au sens large, tel que mesuré par l'indice MSCI USA (6). Bien que ces niveaux de valorisation élevés reflètent de solides perspectives de croissance et la confiance des investisseurs, ils rendent également ces actions plus vulnérables aux corrections du marché.
Le cas de l'exposition aux Mega Caps
Les Mega Caps peuvent bien sûr jouer un rôle essentiel dans un portefeuille équilibré :
• Leadership sur le marché : ces entreprises sont souvent des leaders en matière d'innovation et occupent des positions dominantes dans des secteurs tels que la technologie, la santé et le commerce en ligne.
• Résilience : les Mega Caps affichent généralement de solides bilans et sont souvent mieux positionnées pour faire face aux ralentissements économiques.
• Mégatendances : investir dans les Mega Caps permet aux investisseurs de bénéficier des tendances actuelles telles que la digitalisation, l'intelligence artificielle et les énergies renouvelables.
Diversification (2) : au-delà des Mega Caps
Bien que les Mega Caps offrent des opportunités significatives, elles introduisent également des risques de concentration. Dans cette optique, une allocation dans l'indice MSCI USA Ex Mega Cap peut apporter de la diversification (2) en répartissant l'exposition entre les entreprises de taille moyenne et les grandes entreprises de taille inférieure à celle des Mega Cap. Ces entreprises ont souvent enregistré des performances supérieures au cours de cycles de marché spécifiques, grâce à leur agilité et à leur plus grande exposition aux opportunités de croissance (3).
Par exemple, en 2023, l'indice MSCI World ex USA, qui exclut les actions américaines de type Mega Cap, a enregistré une performance de 18,60% (7), soulignant les mérites potentiels de la diversification (2) au-delà des Mega Caps pour capturer la croissance dans d'autres segments de marché (3).
Diversifier (2) au-delà des Mega Caps peut :
• Atténuer les risques spécifiques à un secteur (par exemple, une surexposition à la technologie).
• Réduire la volatilité en répartissant les investissements entre différentes capitalisations boursières et secteurs.
• Offrir un accès au potentiel de croissance plus élevé des entreprises inférieures et plus agiles.
Un regard sur les valorisations des actions hors Mega Cap
Les actions de type Ex Mega Cap sont souvent négociées à des valorisations plus attractives, offrant des opportunités intéressantes pour les investisseurs (3).
Ces valorisations plus basses pourraient permettre de réduire le risque de payer trop cher les bénéfices futurs et en limitant le potentiel de baisse en cas de marchés volatils, tout en offrant un meilleur potentiel de hausse lorsque les valorisations reviennent à leurs moyennes historiques.
Mega Caps ou Ex Mega Caps ?
Le débat entre la concentration et la diversification (2) est au cœur de la stratégie d'investissement. En ce qui concerne les actions de type Mega Cap et les actions de type Ex Mega Cap, la décision dépend finalement des priorités et de l'approche unique de chaque investisseur.
Les actions de type Mega Cap peuvent continuer à être leaders en matière d'innovation et d'influence sur le marché, tandis que les entreprises de plus petite capitalisation peuvent offrir des opportunités distinctes de diversification et de croissance (2). Le choix dépend de vos objectifs individuels, de votre tolérance au risque et de vos perspectives du marché.
Chaque investisseur doit élaborer sa stratégie d'allocation en l'alignant sur ses convictions et en l'adaptant à l'évolution du marché actions.
Accédez à ces opportunités
Les ETF peuvent offrir un accès simple et compétitif aux actions américaines.
L'Amundi MSCI USA Mega Cap UCITS ETF offre une exposition aux plus grandes valeurs de l'indice MSCI USA, c’est-à-dire celles ayant une capitalisation boursière supérieure à 200 mds$ soit 37 titres incluant notamment les « Sept Magnifiques » (8). Il est particulièrement adapté aux investisseurs qui cherchent à bénéficier du potentiel de croissance des valeurs américaines de type Mega Cap (3).
L'Amundi MSCI USA Ex Mega Cap UCITS ETF offre une exposition à l'indice MSCI USA tout en excluant les capitalisations les plus larges, composantes de l'indice MSCI USA Mega Cap Select (9). Les investisseurs ont ainsi la possibilité de diversifier leur investissement US et de réduire leur exposition aux actions des méga-capitalisations américaines (9).
*Les frais de gestion font référence aux frais de gestion et autres coûts administratifs ou d’exploitation du fonds. Pour plus d'informations concernant l'ensemble des coûts supportés par le fonds, veuillez vous référer à son Document d'Informations Clés (DIC). Des coûts de transaction et des commissions peuvent être appliqués dans le cadre de la négociation d'ETF.
*Les frais de gestion font référence aux frais de gestion et autres coûts administratifs ou d’exploitation du fonds. Pour plus d'informations concernant l'ensemble des coûts supportés par le fonds, veuillez vous référer à son Document d'Informations Clés (DIC). Des coûts de transaction et des commissions peuvent être appliqués dans le cadre de la négociation d'ETF.
Notes
1. Les actions de méga capitalisation sont définies comme des entreprises ayant une capitalisation boursière supérieure à 200 milliards de dollars.
2. La diversification n’offre aucune garantie de performance et ne protège pas contre une perte éventuelle.
3. Les comportements de marché passés ne sont pas un indicateur fiable des tendances futures.
5. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
6. Source : Bloomberg, MSCI, Amundi, données au 31/10/2024. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
7. Source : Fiche d'information de l'indice MSCI World ex USA au 31/12/2023.
8. Au 27/11/2024. Pour plus de détails concernant l'objectif d'investissement du fonds, veuillez vous référer au Document d'Informations Clé (DIC) et au prospectus. Pour plus d'informations sur la méthodologie de l'indice, veuillez vous référer à msci.com.
9. La diversification n’offre aucune garantie de performance et ne protège pas contre une perte éventuelle. Veuillez noter que le fonds ne propose aucune garantie de capital ou de performance.
LES RISQUES LIÉS À L’INVESTISSEMENT
Il est important que les investisseurs potentiels évaluent les risques décrits ci-dessous et dans le Document d'Informations Clés (DIC) et le prospectus du fonds, lesquels sont disponibles sur le site www.amundietf.com.
RISQUE DE PERTE EN CAPITAL – Les ETF sont des instruments de réplication. Leur profil de risque est similaire à celui d’un investissement direct dans l’indice sous-jacent. Les investisseurs sont entièrement exposés au risque de perte en capital, et ils peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.
RISQUE LIE AU SOUS-JACENT – L’indice sous-jacent d’un ETF peut être complexe et volatil. Par exemple, les ETF exposés aux Marchés Emergents comportent un risque de perte potentielle plus élevé que ceux qui investissent dans les Marchés Développés, car ils sont exposés à de nombreux risques imprévisibles inhérents à ces marchés.
RISQUE DE RÉPLICATION – Les objectifs du fonds peuvent ne pas être atteints si des événements inattendus surviennent sur les marchés sous-jacents et ont un impact sur le calcul de l’indice et la réplication opérationnelle du fonds.
RISQUE DE CONTREPARTIE – Les investisseurs sont exposés aux risques découlant de l’utilisation d’un swap de gré à gré (« Over-the-counter » OTC) ou du prêt de titres avec la (les) contrepartie(s) respective(s). Les contreparties sont des établissements de crédit dont les noms se trouvent sur le site du fonds amundietf.com. Conformément à la réglementation OPCVM, l'exposition à la contrepartie ne peut pas dépasser 10% des actifs totaux du fonds.
RISQUE DE CHANGE – Un ETF peut être exposé au risque de change s’il est libellé dans une devise différente de celle des composantes de l’indice sous-jacent qu’il réplique. Les fluctuations des taux de change peuvent donc avoir un impact positif ou négatif sur les performances.
RISQUE DE LIQUIDITÉ – Il existe un risque lié aux marchés auxquels l’ETF est exposé. Le prix et la valeur des investissements sont liés au risque de liquidité des composantes de l’indice sous-jacent. Les investissements peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse. De plus, sur le marché secondaire, la liquidité est fournie par des teneurs de marché opérant sur les bourses où les ETF sont cotés. En bourse, la liquidité peut être limitée du fait d'une suspension du marché sous-jacent représenté par l'indice sous-jacent répliqué par l'ETF, d'une erreur des systèmes de l'une des bourses concernées ou d'autres teneurs de marché, ou d'une situation de marché ou d'un événement exceptionnel(le).
RISQUE DE VOLATILITÉ – L'ETF est exposé aux variations de la volatilité des marchés principaux représentés dans l’indice sous-jacent. La valeur d’un ETF peut évoluer de manière rapide et imprévisible et peut connaître de fortes fluctuations, à la hausse comme à la baisse.
RISQUE DE CONCENTRATION – Les ETF thématiques sélectionnent des actions ou obligations pour leur portefeuille au sein de leur indice de référence initial. Lorsque les règles de sélection sont étendues, le portefeuille peut être plus concentré et le risque réparti sur un nombre de titres inférieur à celui de l'indice de référence initial.
INFORMATIONS IMPORTANTES
Le présent document est réservé aux professionnels et aux contreparties éligibles au sens de la Directive MIF 2014/65/UE du Parlement européen et agissant uniquement et exclusivement pour leur compte propre. Il ne s'adresse pas aux clients particuliers. En Suisse, le présent document est réservé aux investisseurs qualifiés au sens de l’article 10, paragraphe 3 a), b), c) et d), de la Loi fédérale du 23 juin 2006 sur les Placements Collectifs de Capitaux.
Les informations de ce document ne sont pas destinées à être distribuées et ne constituent pas une offre de vente ni une sollicitation d’offre d’achat de titres ou de services aux États-Unis, ou dans l’un de ses territoires ou possessions soumis à sa juridiction, à destination ou au profit de tout ressortissant américain « US person » (tel que défini dans le prospectus des Fonds ou dans les mentions légales des sites www.amundi.com et www.amundietf.com). Les Fonds n’ont pas été enregistrés aux États-Unis en vertu de l’Investment Company Act de 1940 et les parts/actions des Fonds ne sont pas enregistrées aux États-Unis en vertu du Securities Act de 1933.
Ce matériel reflète les vues et opinions des auteurs individuels à cette date et ne constitue en aucun cas la position officielle ou des conseils de quelque nature que ce soit de ces auteurs ou d'Amundi Asset Management ou de l’une quelconque de ses filiales et n'engage donc pas la responsabilité d'Amundi Asset Management ou de l’une quelconque de ses filiales ni de l'un de ses dirigeants ou employés. Cette recherche ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d'une offre d'achat d'un quelconque titre dans toute juridiction où une telle offre ou sollicitation serait illégale. Il est explicitement indiqué que ce document n'a pas été préparé en référence aux exigences réglementaires qui visent à promouvoir une analyse financière indépendante. Il ne constitue pas une recommandation personnelle et ne prend pas en compte les objectifs d'investissement particuliers, les situations financières ou les besoins des clients individuels. Ni Amundi Asset Management ni aucune quelconque de ses filiales n'acceptent de responsabilité, directe ou indirecte, pouvant résulter de l'utilisation des informations contenues dans ce document ou de toute décision prise sur la base de ces informations. Les clients doivent analyser si les conseils ou les recommandations contenus dans cette recherche sont adaptés à leur situation particulière et, le cas échéant, demander l'avis d'un professionnel, y compris un conseil fiscal. Nos vendeurs, spécialistes et autres professionnels peuvent éventuellement fournir des commentaires oraux ou écrits sur le marché ou des stratégies de trading, à nos clients et tables de négociation, qui reflèteraient des opinions contraires à celles exprimées dans cette recherche. Notre département de gestion d'actifs, nos principales tables de négociation, ainsi que nos équipes de gestion peuvent prendre des décisions d'investissement potentiellement incompatibles avec les recommandations ou les opinions exprimées dans cette étude.
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- Amundi Index Solutions, SICAV de droit luxembourgeois, RCS B206810, située au 5, allée Scheffer, L-2520, et gérée par Amundi Luxembourg S.A.
- Amundi ETF ICAV : ICAV de droit irlandais établie en vertu de la législation irlandaise et règlementée par la Banque Centrale d'Irlande. La société de gestion de l’ICAV est Amundi Ireland Limited, 1 George’s Quay Plaza, George’s Quay, Dublin 2, D02 V002, Irlande. Amundi Ireland Limited est autorisée et réglementée par la Banque Centrale d’Irlande.
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Amundi Asset Management
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