Les indices tels que le MSCI USA et MSCI World ex USA restent des bases efficaces pour la construction d’un portefeuille efficient, reflétant la performance de ces régions économiques clés.
Principaux enseignements
- Diversification (1) : séparer son allocation aux actions américaines de son allocation actions monde excluant les Etats-Unis permet de capter la croissance économique mondiale, de tirer parti de sources de performances diverses et d’offrir une répartition géographique diversifiée.
- Allocation stratégique : l’utilisation des indices MSCI USA et MSCI World ex USA fournit une base solide, transparente et liquide pour la construction d’une allocation de base.
- Potentiel de croissance mondiale : si les marchés américains dominent de par leur capitalisation boursière, le reste du monde, représentant 68% (2) du PIB mondial, offre des opportunités de croissance intéressantes.
1 - La conjoncture économique mondiale : un élément constant dans un environnement financier en perpétuelle évolution
Malgré les nombreuses avancées en matière de construction de portefeuille, allant de l’investissement sectoriel et factoriel aux approches ESG et thématiques, un élément reste constant : les tendances macroéconomiques mondiales continuent de jouer un rôle prépondérant dans la performance des portefeuilles. Si les nouvelles stratégies et les outils disponibles offrent davantage de précision et de flexibilité, ils ne peuvent échapper à l’influence des principaux marchés qui impactent la croissance économique mondiale.
Dans l’environnement financier complexe actuel, il est primordial d’avoir une compréhension précise de ces moteurs afin de construire des portefeuilles résilients et diversifiés (1).
Ceux-ci sont mieux pris en compte grâce à une allocation aux principaux marchés, tels que les Etats-Unis ou d’autres économies majeures. Ainsi, les indices tels que le MSCI USA et MSCI World ex USA restent des bases efficaces pour la construction d’un portefeuille efficient, reflétant la performance de ces régions économiques clés.
2 - Le rôle déterminant du MSCI USA dans une allocation mondiale
Afin de mieux comprendre les avantages potentiels d’une allocation entre les indices MSCI USA et MSCI World ex USA, il est important de comprendre le rôle spécifique du MSCI USA. L’analyse des facteurs qui sous-tendent la performance de l’indice MSCI Word s’avère par conséquent importante.
Portefeuilles mondiaux : l’histoire d’une domination américaine et de marchés diversifiés (1)
Le MSCI World est largement dominé par les Etats-Unis, qui pèse plus de 71% de l’indice. Le reste se répartit entre les marchés développés tels que le Japon, le Royaume-Uni, la France et le Canada (3).
Cela montre à quel point la répartition géographique, en particulier entre les Etats-Unis et le reste du monde (marchés développés ou émergents) peut être un moteur essentiel du rendement des portefeuilles mondiaux (4).
L’indice MSCI World ex USA, comme son nom l’indique, exclut totalement les Etats-Unis et présente une répartition plus équilibrée entre les autres marchés développés. Il faut souligner la part de l’Europe dans l’indice (51%), démontrant ainsi le poids important de l’Europe dans les marchés développés en dehors des Etats-Unis. (5)
Répartition géographique : La domination des Etats-Unis est-elle justifiée ?
La performance spectaculaire de l’économie américaine se reflète dans sa capitalisation boursière flottante, qui représente 62% du total mondial. (6) Ce chiffre dépasse de manière très significative sa part dans le PIB mondial, qui est de 32,6%. (6)
Cet écart entre les deux chiffres met en évidence le succès impressionnant de la Bourse américaine, qui repose largement sur le boom du secteur technologique. Au fil du temps, le pays a connu un une croissance significative, soutenu par des entreprises innovantes. Cette performance boursière hors du commun (7) comparée à l’évolution du PIB souligne l’efficacité et le dynamisme des marchés financiers aux Etats-Unis
Il convient toutefois de noter que le reste du monde, qui représente 68% du PIB mondial, offre également un potentiel de croissance intéressant (6). Diversifier (1) son allocation sur ces marchés pourrait permettre aux investisseurs de s’exposer à de nouvelles opportunités et de bénéficier de la croissance future dans ces régions.
Répartition sectorielle : les géants de la « tech » vs. une allocation globale diversifiée
En comparant les répartitions sectorielles des indices MSCI USA, MSCI World ex USA et MSCI World, des différences notoires apparaissent.
L’indice MSCI USA est largement dominé par les sociétés liées au secteur des technologies de l’information, tandis que le MSCI World ex USA offre une répartition sectorielle plus diversifiée (1), les valeurs financières étant le secteur le plus important, suivi par les valeurs industrielles. Les technologies de l’information ne représentent que 8,93% de cet indice, traduisant une influence bien plus faible des valeurs technologiques dans les marchés développés en dehors des Etats-Unis. (8)
L’indice MSCI World, qui comprend à la fois les titres américains et non-américains, reflète un mélange de ces différentes pondérations. Si le secteur des technologies de l’information reste le plus important, la présence des valeurs financières et industrielles permet une exposition sectorielle plus diversifiée. Cette diversification (1) souligne la nature complémentaire des marchés américains et non-américains dans les portefeuilles globaux. L’indice MSCI World ex USA permet en effet de mieux valoriser des secteurs sous-représentés sur le marché américain.
3 - Combiner Etats-Unis et Monde ex USA : une boîte à outils stratégique à disposition des investisseurs internationaux
Performance des actions mondiales : le rôle des Etats-Unis et de la diversification (1)
L’indice MSCI USA a largement surperformé (9) son équivalent non-américain sur le long terme, reflétant la domination des marchés actions américains. L’indice MSCI World ex USA reste néanmoins intéressant avec des rendements historiques élevés (3), notamment grâce aux secteurs de la finance et de la santé, permettant une meilleure diversification du portefeuille. (1).
L’indice MSCI World ex USA peut alors être utilisé à des fins de diversification (1), créant de la valeur dans une allocation globale en atténuant le poids des actions américaines et en offrant des rendements potentiels issus d’autres marchés développés.
Valorisation et dividendes
Outre une diversification plus importante (1), l’indice MSCI World ex USA présente des indicateurs de valorisation plus faibles et des rendements de dividendes plus élevés que l’indice MSCI USA. Ces éléments tendent à le rendre intéressant pour les investisseurs qui visent à diversifier leurs sources de rendement en dehors des marchés américains (1). Autrement dit, les investisseurs pourraient bénéficier d’un potentiel d’appréciation du capital et de revenus réguliers.
Indices MSCI USA et World ex USA : des outils à disposition des investisseurs internationaux pour une gestion plus fine
Dans l’ensemble, les indices MSCI USA et MSCI World ex USA permettent aux investisseurs de disposer d’outils puissants pour construire et piloter leurs portefeuilles avec précision. Ils offrent un degré élevé de granularité, permettant aux investisseurs d’ajuster leur exposition en fonction de leurs prévisions et de leurs considérations.
L’indice MSCI USA est la traduction de la puissance économique américaine et de la capitalisation boursière sans équivalent des Etats-Unis. Il reflète leur domination sur les marchés mondiaux, en particulier dans le secteur des technologies. Quant à l’indice MSCI World ex USA, il offre des opportunités potentiellement intéressantes au travers d’une diversification plus large (1), de ratios de valorisation plus faibles et de dividendes plus élevés. Cet indice présente des points d’entrée attractifs pour les investisseurs de type « Value » et en quête de revenus (12).
L'utilisation de ces outils offre aux investisseurs la possibilité de créer des stratégies alignées sur leurs objectifs d’investissement, leur tolérance au risque et leurs perspectives de marché, leur permettant de tirer parti des marchés mondiaux avec précision et adaptabilité.
4 - Accéder aux opportunités
Les ETF offrent l’opportunité aux investisseurs d’affiner leur exposition aux actions internationales grâce une solution clé en main et compétitive.
L’Amundi MSCI USA UCITS ETF offre une exposition aux segments des grandes et moyennes capitalisations du marché américain. Avec les 601 valeurs le composant, il couvre environ 85% de la capitalisation boursière ajustée du flottant aux Etats-Unis.
L’Amundi MSCI World ex USA UCITS ETF offre une exposition aux marchés actions de 22 pays développés, à l’exclusion des Etats-Unis, permettant une allocation plus représentative des actions internationales.
> Pour en savoir plus, rendez-vous sur le site Amundi ETF
[1] La diversification n’offre aucune garantie de performance et ne protège pas contre une perte éventuelle.
[2] Source : MSCI, Amundi au 30/08/2024
[3] Source : Bloomberg, MSCI, Amundi. Données au 30/08/2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
[4] Les tendances de marché passées ne sont pas un indicateur fiable des tendances futures.
[5] Source : Bloomberg, MSCI, Amundi. Données au 30/08/2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
[6] Source : MSCI, Amundi, “Reste du monde” fait référence à l’indice MSCI ACWI IMI (incluant les grandes, moyennes et petites capitalisations). Données au 30/08/2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
[7] Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
[8] Source : MSCI, Amundi. Données au 30/08/2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
[9] Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
LES RISQUES LIÉS À L’INVESTISSEMENT
Il est important que les investisseurs potentiels évaluent les risques décrits ci-dessous et dans le Document d'Informations Clés (DIC) et le prospectus du fonds, lesquels sont disponibles sur le site www.amundietf.com.
RISQUE DE PERTE EN CAPITAL – Les ETF sont des instruments de réplication. Leur profil de risque est similaire à celui d’un investissement direct dans l’indice sous-jacent. Les investisseurs sont entièrement exposés au risque de perte en capital, et ils peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.
RISQUE LIE AU SOUS-JACENT – L’indice sous-jacent d’un ETF peut être complexe et volatil. Par exemple, les ETF exposés aux Marchés Emergents comportent un risque de perte potentielle plus élevé que ceux qui investissent dans les Marchés Développés, car ils sont exposés à de nombreux risques imprévisibles inhérents à ces marchés.
RISQUE DE RÉPLICATION – Les objectifs du fonds peuvent ne pas être atteints si des événements inattendus surviennent sur les marchés sous-jacents et ont un impact sur le calcul de l’indice et la réplication opérationnelle du fonds.
RISQUE DE CONTREPARTIE – Les investisseurs sont exposés aux risques découlant de l’utilisation d’un swap de gré à gré (« Over-the-counter » OTC) ou du prêt de titres avec la (les) contrepartie(s) respective(s). Les contreparties sont des établissements de crédit dont les noms se trouvent sur le site du fonds amundietf.com. Conformément à la réglementation OPCVM, l'exposition à la contrepartie ne peut pas dépasser 10% des actifs totaux du fonds.
RISQUE DE CHANGE – Un ETF peut être exposé au risque de change s’il est libellé dans une devise différente de celle des composantes de l’indice sous-jacent qu’il réplique. Les fluctuations des taux de change peuvent donc avoir un impact positif ou négatif sur les performances.
RISQUE DE LIQUIDITÉ – Il existe un risque lié aux marchés auxquels l’ETF est exposé. Le prix et la valeur des investissements sont liés au risque de liquidité des composantes de l’indice sous-jacent. Les investissements peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse. De plus, sur le marché secondaire, la liquidité est fournie par des teneurs de marché opérant sur les bourses où les ETF sont cotés. En bourse, la liquidité peut être limitée du fait d'une suspension du marché sous-jacent représenté par l'indice sous-jacent répliqué par l'ETF, d'une erreur des systèmes de l'une des bourses concernées ou d'autres teneurs de marché, ou d'une situation de marché ou d'un événement exceptionnel(le).
RISQUE DE VOLATILITÉ – L'ETF est exposé aux variations de la volatilité des marchés principaux représentés dans l’indice sous-jacent. La valeur d’un ETF peut évoluer de manière rapide et imprévisible et peut connaître de fortes fluctuations, à la hausse comme à la baisse.
RISQUE DE CONCENTRATION – Les ETF thématiques sélectionnent des actions ou obligations pour leur portefeuille au sein de leur indice de référence initial. Lorsque les règles de sélection sont étendues, le portefeuille peut être plus concentré et le risque réparti sur un nombre de titres inférieur à celui de l'indice de référence initial.
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