(AOF) - Thales (-1,85% à 153,60 euros) a occupé le dernier rang du CAC 40 après la présentation de ses nouveaux objectifs financiers pour la période 2024-2028 lors d’une journée investisseurs. Les perspectives de croissance organique (entre +5% et +7% par an pour la période 2024-2028 contre +7,9% en 2023) ont déçu, le consensus s'établissait à +7,2%. En outre, le groupe de défense s'attend à une augmentation de la marge d'EBIT à 13-14% en 2028 (contre 11,6% en 2023). Il veut tirer profit de son portefeuille de solutions haut de gamme pour générer une croissance rentable.
Cette amélioration de la marge d'Ebit s'appuiera sur de multiples leviers, notamment la croissance des volumes, la montée en gamme des produits et services et le pilotage des coûts, tout en augmentant les investissements en R&D pour stimuler l'innovation.
"Si ces objectifs sont en ligne avec les attentes sur le volet de la rentabilité, ils peuvent apparaître décevants sur le volet de la croissance, en particulier pour la division Espace (+2% par an)", a commenté Invest Securities.
Thales poursuivra l'intégration d'Imperva et de Cobham AeroComms afin d'obtenir les synergies attendues en termes de chiffres d'affaires et de rentabilité.
Ces différents éléments permettront une croissance du bénéfice net ajusté par action de 50 à 60% au cours de la période 2024-2028.
Thales continuera en outre à maintenir un taux de conversion en cash élevé, qui devrait se situer entre 95 et 105% en moyenne sur la période 2024-2028.
Rachats d'actions envisagés
Enfin, Thales poursuivra sa stratégie active d'allocation du capital pour maximiser la valeur actionnariale, en donnant la priorité à la croissance organique et au désendettement, en maintenant un taux de distribution du dividende d'environ 40%, tout en renforçant le portefeuille du groupe "avec des acquisitions ciblées qui répondent à des exigences commerciales et financières élevées".
Si la valorisation du groupe le suggère, la société pourra envisager le rachat d'actions pour éviter un désendettement excessif.
Le groupe donne par ailleurs des perspectives de croissance et de rentabilité par division.
Pour la défense, Thales va tirer parti de ses capacités de delivery accrues pour capter la forte croissance du marché. Le taux de croissance annuel moyen (TCAM ) organique du chiffre d'affaires de ce secteur sur 2024-2028 devrait atteindre 6 à 7% et la marge d'EBIT 13%.
Le TCAM organique du chiffre d'affaires de l'activité Avionique sur 2024-2028 devrait atteindre 5 à 7% et la marge d'EBIT 13 à 14% en 2028.
Le TCAM organique du chiffre d'affaires de l'activité Espace de Thales sur 2024-2028 devrait atteindre 2% et la marge d'EBIT 7% en 2028.
Le TCAM organique du chiffre d'affaires du secteur Cyber & Digital sur 2024-2028 devrait atteindre 6 à 7 % et la marge d'EBIT 16 à 17% en 2028.
"Les perspectives des marges sont encourageantes, en particulier dans le domaine de l'aérospatiale. Les BPA, qui devraient croître de 50 à 60% d'ici 2028, sont donc en ligne avec le consensus au milieu de la fourchette", a commenté Jefferies.
