Plus de 10 milliards de dollars de collecte en Europe, une vingtaine de produits lancés… l’activité ETF d’Invesco a été particulièrement dynamique en 2021. Julien Valarcher, directeur de la distribution des ETF en France pour Invesco, revient sur les forces du gérant américain en matière de produits indiciels.
Quelle place représentent les ETF au sein d’Invesco aujourd’hui ?
Au niveau du groupe, nos encours dans les produits indiciels cotés (y compris les ETC) atteignent 500 milliards de dollars, sur un total de 1 600 milliards sous gestion. Cela fait de nous le quatrième fournisseur d’ETF au monde. Nos encours ont augmenté en moyenne de 29 % par an entre 2009 et 2021, contre 17 % pour le marché. Notre développement dans ce domaine s’est principalement appuyé sur de la croissance externe, avec, dès 2006, le rachat de PowerShares aux Etats-Unis. En Europe, c’est celui de Source ETF en 2017 qui nous a permis de changer de dimension. A fin 2021, les ETF UCITS représentent 67 milliards de dollars d’encours, ce qui nous place en sixième position sur le marché européen avec une part de 4,2 % (source : Invesco). Les trois stratégies phares de notre gamme sont : une stratégie sur le S&P500, qui est celle qui collecte le plus sur cet indice, une stratégie sur l’or, assise sur de l’or physique et une stratégie sur le Nasdaq, dérivée de notre célèbre stratégie QQQ aux Etats-Unis.
Quelles innovations ont marqué l’année 2021 ?
L’activité a été particulièrement dynamique l’an dernier. Nous avons en effet enregistré une collecte soutenue de 10,8 milliards de dollars. Nous avons également lancé une vingtaine de nouveaux produits, sur une gamme qui en compte aujourd’hui 130. Nous voulons être le porte-étendard de l’innovation produit en matière d’ETF. Ainsi, après avoir créé en 2019 un ETF actions sur la thématique de la blockchain, nous avons lancé l’an dernier un ETC sur le bitcoin adossé à des cryptoactifs physiques et non à des dérivés et destiné aux investisseurs institutionnels. Ces deux produits sont conçus en partenariat avec CoinShares : nous apportons notre assise institutionnelle et eux, leur expertise de l’univers des actifs digitaux. Une autre innovation notable est le lancement de deux stratégies sur les actions chinoises : l’un réplique le MSCI China All Shares, qui donne un poids significatif aux actions cotées sur le marché domestique (« A shares »), et l’autre se concentre sur les valeurs technologiques chinoises.
En Europe, le segment des ETF durables est particulièrement dynamique. Qu’apportez-vous de différent ?
Nous proposons plusieurs niveaux de prise en compte des facteurs extra-financiers. Nous disposons tout d’abord d’une gamme qui met l’accent sur l’amélioration de la note ESG sans introduire de biais sectoriels forts. Ces stratégies s’appuient sur les indices MSCI ESG Universal Screened qui, outre certaines exclusions, récompensent les entreprises inscrites dans une démarche de progrès. La tracking error est limitée à 1,15 % pour le périmètre monde, ce qui permet aux investisseurs de ne pas être surpris par le comportement de l’indice. Nous avons également développé des stratégies alignées sur les Accords de Paris, qui poursuivent des objectifs climatiques mais sans renier les autres dimensions ESG. Celles-ci s’autorisent plus de marge de manœuvre par rapport à l’indice puisque leur tracking error est de 1,8 % pour le périmètre monde. Enfin, nous avons importé des Etats-Unis deux stratégies thématiques, l’une sur les énergies propres et l’autre spécifiquement dédiée à l’énergie solaire. Toutes deux ont été construites en partenariat avec des experts dans ces domaines. Il est également à noter que, contrairement à certaines pratiques du marché, les frais sur nos ETF ESG sont au même niveau que ceux des ETF classiques.
Votez-vous aux assemblées générales des entreprises en portefeuille ?
Nous avons développé un outil de proxy voting interne au groupe qui couvre à la fois nos stratégies actives et nos ETF. Pour un titre détenu via les fonds indiciels, la politique de vote en assemblée générale suit donc les consignes du groupe. Et ce sont les gérants actifs qui ont la participation la plus importante dans ce titre qui sont chefs de file pour établir ces consignes. Nos ETF sont donc loin d’être passifs en matière d’engagement actionnarial !
Vous êtes américain mais vous avez racheté un gestionnaire européen. Cela influe-t-il sur votre approche du marché ?
Cette double appartenance nous a permis d’adopter une démarche très pragmatique sur la question de la réplication du portefeuille sous-jacent à l’indice. Là où certains acteurs ne fonctionnent qu’en réplication physique, nous n’hésitons pas à privilégier la réplication synthétique lorsqu’elle s’avère plus avantageuse pour le client. C’est par exemple le cas sur les actions américaines.
