Après une baisse quasi continue depuis dix-huit mois, les taux sur le marché obligataire souverain affichent depuis quelques semaines un mouvement prononcé de hausse. Par exemple, le taux allemand à dix ans, qui avait atteint 0,016 % le 17 avril, a depuis progressé de plus de 60 points de base.

Pour BNP Paribas, cette tendance pourrait toutefois n’être qu’éphémère. «Selon nous, celle-ci s’explique notamment par le fait que l’offre nette de titres obligataires émis par les Etats européens – c’est-à-dire la différence entre les nouvelles émissions et les remboursements de souches –, qui était négative en avril, est devenue positive en mai», explique Patrick Jacq, stratégiste chez BNP Paribas. Une augmentation du nombre de titres à souscrire qui a mécaniquement tiré les rendements à la hausse. «Or cette offre nette de titres devrait redevenir négative pour l’été, poursuit Patrick Jacq. Dès lors, les taux devraient à nouveau repartir à la baisse.»