Même si les tensions (géo)politiques sont actuellement exacerbées (risque italien, Brexit, guerre commerciale…) et si la politique monétaire européenne est appelée à se durcir en fin d’année avec la fin annoncée du programme de rachat d’actifs (QE) de la BCE, les conditions très favorables auxquelles les entreprises accèdent sur les marchés de capitaux depuis quelques années déjà ne devraient pas se dégrader de sitôt. Selon S&P, qui vient de publier ses perspectives pour les émetteurs corporates européens notés, le cycle actuel du crédit ne toucherait en effet pas à sa fin. Au-delà du fait que la banque centrale normalisera sa politique lentement, le profil financier des sociétés évaluées par l’agence continue de s’améliorer. Ainsi, leur marge d’Ebitda moyenne est passée à 16 % fin 2017, contre 15,5 % un an plus tôt et 14 % en 2013. Ce faisant, le ratio dette sur Ebitda moyen est reparti à la baisse l’an dernier, à 3,2 fois (- 0,3 point sur un an). Dans ce contexte, S&P anticipe un maintien du taux de défaut à des niveaux historiquement bas, de nature à limiter tout mouvement haussier des spreads.