Une semaine après avoir procédé à une augmentation de capital de 299 millions d’euros via un placement accéléré, Eurofins Scientific a levé 400 millions sous la forme de titres hybrides. Affichant une durée perpétuelle, ces derniers sont comptabilisés en IFRS comme des fonds propres. Pour sa cinquième émission sur ce compartiment (2007, 2011, 2013 et 2015), le laboratoire d’analyses a obtenu une rémunération record pour un emprunteur non noté. «Alors que l’opération avait été lancée sur la base d’un coupon de 3,875 %, ce niveau a été abaissé à 3,25 % sous l’effet d’une très forte demande, le livre d’ordres ayant atteint 3,6 milliards d’euros», signale Fabien Calixte, head of unrated debt capital markets chez BNP Paribas. Surtout, ce taux fait ressortir une prime de subordination, c’est-à-dire un différentiel entre le coût de la dette senior d’un émetteur et celui de sa dette subordonnée, très faible. «Celle-ci s’établit à 135 points de base, soit 15 pb seulement de plus que Danone qui a émis 1,25 milliard d’euros de titres hybrides fin octobre», ajoute Fabien Calixte.