L’invasion de l’Ukraine par la Russie n’a pas seulement secoué les marchés boursiers, elle a provoqué un véritable gel des émissions obligataires. « Si le report de toutes les introductions en Bourse ne nous a pas étonnés, il est habituel dans un tel contexte, celui des émissions obligataires nous a surpris, commente un grand banquier de la place. Habituellement, même en cas de choc politique, un flux d’émissions subsiste. » De fait, aucune émission n’a eu lieu depuis le 24 février, date de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, sur le marché obligataire européen (en euros). Et mis à part celle du fabricant d’éoliennes Vestas Wind Systems, qui entend lever 1 milliard, aucune n’est attendue au cours des prochains jours. L’embouteilleur néerlandais de boissons non alcoolisées, Refresco, qui vient d’être cédé par PAI à KKR, devrait logiquement se présenter sur le marché, les fonds ayant pour habitude d’avoir recours à l’effet de levier, mais aucune opération n’a été annoncée.

Déjà, le début de l’année avait été poussif, pour le marché primaire, dans un contexte d’incertitude sur l’évolution des politiques monétaires. Entre le premier janvier et le 23 février, seuls 36 milliards d’euros ont été émis par les émetteurs Investment Grade, selon Bloomberg, soit 22 % de moins que sur la même période de 2021. La chute est encore plus marquée pour le marché du high yield, avec 11 milliards d’euros émis seulement, soit moitié moins qu’en 2021.