Le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a pâti de la forte chute des marchés fin 2018 et enregistre sa première année de performance négative (-5,16 %) depuis la mise en place de son nouveau modèle de gestion en 2010. Sa poche dite «de couverture», qui vise à assurer les versements annuels de 2,1 milliards d’euros à la CADES jusqu’en 2024 via des investissements principalement obligataires, a limité sa contre-performance à – 0,8 %. En revanche, sa poche «de performance», investie en actions et qui représente désormais 56 % de son portefeuille, a enregistré une baisse de 8 %. Ces mauvais résultats ne remettent pas en cause la stratégie de l’investisseur qui indique que, sur les huit dernières années, sa performance annualisée s’élève à 4,24 % nette de tout frais. La reprise des marchés début 2019 a en outre permis de compenser l’essentiel des pertes. Mais cet épisode de forte volatilité conforte le FRR dans sa stratégie de diversification vers le non coté : un programme d’investissement de 2 milliards d’euros dans ce type d’actifs a été finalisé en 2018.