Conformément à la réglementation, les banques européennes sont tenues de déposer leurs réserves obligatoires (fonds propres) ainsi que leurs liquidités non utilisées (dites « réserves excédentaires ») auprès de la BCE, qui les rémunère au taux de la facilité de dépôt. Depuis septembre 2019, celui-ci s’établit à – 0,50 %. Afin de limiter le coût pour les établissements bancaires, l’Eurosystème avait instauré en octobre 2019 un système de paliers, appelé mécanisme de « tiering », consistant à exempter une partie des réserves excédentaires des taux négatifs. Dans une note, la Banque de France indique qu’environ 855 milliards d’euros d’excédents de liquidités des banques commerciales sont actuellement assortis d’un taux de 0 % dans la zone euro, contre 2 497 milliards d’euros toujours « rémunérés » à – 0,5 %. Alors que l’économie générée par le tiering excéderait 2 milliards d’euros par an selon plusieurs estimations, cette bouffée d’oxygène profite principalement aux banques allemandes (236 milliards d’euros exemptés de taux négatif), françaises (181 milliards) et italiennes (104 milliards).