La holding Orpar, contrôlée par la famille Hériard Dubreuil, a procédé à une émission d’obligations échangeables pour un montant total de 200 millions d’euros avec une maturité de sept ans et un coupon fixe de 2 %, en utilisant comme sous-jacent les titres du groupe français de spiritueux Rémy Cointreau.
« L’émission échangeable – identique à une émission convertible à la différence près que les titres sous-jacents ne sont pas ceux d’Orpar mais ceux de Rémy Cointreau, dont la holding est actionnaire majoritaire – est un produit intéressant car il permet de se financer à un coût réduit, explique Jean-Baptiste Bureau, coresponsable des activités ECM pour l’Europe continentale chez HSBC et banquier référent de l’opération. Pour les investisseurs, il s’agit d’un instrument intéressant dans un environnement incertain, ce qui permet de bénéficier d’une protection en cas de baisse du titre avec un rendement certain, mais aussi de bénéficier d’une éventuelle forte hausse des marchés actions. »<br/>L’opération a de ce fait été fortement sursouscrite. « Le livre d’ordres a été couvert en seulement vingt minutes, avec plus de 100 investisseurs, raconte Jean-Baptiste Bureau. Orpar en a tiré parti, en obtenant un pricing dans le haut de la fourchette. » En effet, pour activer l’option de conversion, le prix de l’action Rémy Cointreau devra être 40 % plus élevé que sa valeur actuelle.
