L’exercice d’allocation d’actifs a été particulièrement difficile cette année. Dans sa feuille de route pour 2017, le gestionnaire américain, Pimco, estime que l’environnement de remontée de taux, de reflation de l’économie et la politique menée par l’administration de Trump devraient opérer un tournant sur les marchés à l’avenir. Si, par le passé, la valorisation de ces derniers était seulement tirée par les injections de liquidités des banques centrales et la baisse des taux longs, favorisant ainsi les investissements passifs tant en actions qu’en obligations, cette situation est d’ores et déjà révolue... Dans ce cadre, Pimco plaide pour une approche prudente et nuancée de l’allocation d’actifs.

Les nouvelles orientations de politiques économiques, monétaires et fiscales devraient en effet favoriser certaines zones géographiques, industries et secteurs d’activités. Cet environnement pourrait donc laisser plus de marge de manœuvre aux gérants actifs de dégager de l’alpha. Mais ces derniers vont devoir en parallèle mieux gérer les risques extrêmes, en intégrant notamment dans leur gestion des politiques de couverture.