Après un cru 2017 record en termes de fonds levés par des corporates (27 milliards d’euros), le marché allemand des placements privés (Schuldschein) devrait connaître un sérieux coup d’arrêt cette année. Selon Moody’s, un peu moins de 4 milliards d’euros ont été collectés durant le premier trimestre, ce qui augure, d’après les anticipations de l’agence, des volumes de 19 milliards d’euros sur l’ensemble de l’exercice. Ce ralentissement s’expliquerait surtout par un moindre appétit des banques, lesquelles souscrivent généralement 85 à 95 % des montants émis. D’une part, la norme IFRS 9, entrée en vigueur début janvier, a durci le traitement comptable des créances détenues au bilan, rendant de fait les financements octroyés plus consommateurs en fonds propres. D’autre part, le marché du Schuldschein a récemment été affecté par la faillite d’un émetteur, le groupe britannique Carillion, tandis qu’un autre emprunteur, le sud-africain Steinhoff, est actuellement sous le coup d’une investigation pour manipulations comptables. De quoi refroidir les ardeurs des investisseurs…