L’émission d’obligations convertibles non dilutives réalisée par Total au mois de novembre dernier – la première du marché français – semble avoir fait des émules. En effet, la semaine dernière, Technip a également choisi ce type de titres pour son nouvel emprunt obligataire. La société a placé 375 millions d’euros, sur une maturité de cinq ans, pour un coupon de 0,875 %.

Concrètement, afin d’éviter toute dilution, les titres émis ne seront remboursables qu’en numéraire. Ainsi, si un porteur décide de convertir son obligation, Technip sera tenu de lui verser le montant correspondant à la valeur d’une action au moment de l’exercice. Un mécanisme qui pourrait se révéler pénalisant si la valorisation de Technip progresse beaucoup d’ici là. Pour remédier à cette situation, la société a acheté des options d’achat à dénouement en numéraire sur ses propres actions, qui lui permettront de ne pas subir de surcoût lié à la hausse éventuelle de son cours de Bourse.