Très attendue, la première vague de TLTRO (octroi de liquidités aux banques à des conditions extrêmement favorables en contrepartie de leur engagement à relancer la distribution de crédit) lancée par la BCE jeudi dernier a finalement déçu les marchés. Certes, 255 établissements bancaires européens sur les 382 éligibles y ont participé. Mais alors que la plupart des économistes anticipaient une levée de fonds comprise entre 100 et 180 milliards d’euros, la somme empruntée n’a atteint que 82,6 milliards d’euros. «Le constat est décevant, admet Cyril Regnat, stratégiste chez Natixis. Ce résultat traduit la volonté de nombreuses banques de ne pas accroître leurs encours de prêts à destination des ménages et des entreprises au cours des prochains mois.» Une situation qui s’explique notamment par la revue des actifs bancaires effectuée par la BCE. «Une fois les résultats de celle-ci connus, fin octobre-début novembre, les banques disposeront de deux semaines pour présenter, le cas échéant, un plan de recapitalisation, explique un économiste. Dans ce contexte, la plupart d’entre elles ne sont pas dans une démarche d’élargissement de leur bilan.» Quant aux établissements les plus solides, leur niveau actuel de liquidités est jugé largement suffisant au regard de l’état de la demande. De fait, l’impact du TLTRO sur la distribution de crédit pourrait être très limité.