Depuis longtemps, les grandes entreprises cotées ont des profits supérieurs à leurs besoins d’investissement, et disposent donc d’un cash excédentaire. Aux Etats-Unis, une partie de ce cash a été utilisée pour financer des rachats d’actions (sur l’année écoulée, les rachats approchent 500 milliards de dollars aux Etats-Unis), mais dans les autres pays la totalité des liquidités générées (l’excès du cash-flow sur l’investissement) est accumulée par les entreprises. On parvient alors à une réserve de liquidité considérable pour les entreprises cotées, 10 000 milliards de dollars aux États-Unis, au Royaume-Uni, dans la zone euro et au Japon.

La rémunération de la liquidité étant proche de zéro dans tous ces pays, les entreprises sont fortement incitées à utiliser ce cash afin d’éviter de faire chuter le rendement de leurs fonds propres. Il est donc très important d’essayer de prévoir l’utilisation future des réserves de liquidité par les entreprises : investissement, mais il progresse assez peu avec les incertitudes sur la croissance ; distribution de dividendes, ce qui commence à être le cas avec une hausse de 30 % sur un an des dividendes distribués dans les pays de l’OCDE ; rachats d’actions, mais ceci ne concerne que les États-Unis ; fusions-acquisitions, avec le retour des opérations de très grande taille.