Il a certes cessé de les augmenter depuis plusieurs mois, même si l’inflation s’obstine à dépasser 2 % ce qui est trop pour lui, mais sans annoncer d’inflexion. Il menaçait parfois d’une hausse, sans plus, tout en réduisant régulièrement son portefeuille obligataire, ce qui fait un peu monter les taux longs, mais sans insister. Il reste vigilant, en cherchant à avoir plus de confiance dans la désinflation, sans précision. Ceci n’aide pas les marchés financiers qui veulent des chiffres et des dates de baisse.

Tout ceci montre que l’économie américaine résiste bien à ces taux réels positifs (+ 1,3 %), avec une inflation tenace à 3,1 %. Une inflation vue, dans les sondages auprès des ménages, comme vaincue, avec étrangement un taux de chômage bas, à 3,7 %. Et ceci donnerait une croissance à plus de 2 % en 2024 et en 2025, loin d’une récession ! Surtout, les actions vont très bien : Apple a encore gagné 20 % sur un an, Microsoft 60 %, Amazon 80 % et Nvidia a plus que doublé !

Comment comprendre cette résistance de l’économie américaine, au milieu des problèmes qu’elle rencontre ? Ce sont les problèmes sociaux et sociétaux (liés à l’immigration, politiques) venant de Donald Trump ou encore des problèmes budgétaires – avec ce risque permanent, repoussé de mois en mois, de fermeture des services publics. Ce shutdown aurait pour origine le dépassement de la dette publique sans autorisation du Congrès. Il ne permettrait plus de payer les employés de l’administration. Ceci sans mentionner les tensions raciales, universitaires ou l’extension des drogues dans le pays !

Mutation : il faut chercher ailleurs pour comprendre ce qui se passe dans l’économie américaine : sa résistance aux hausses de taux avec la persistance de l’inflation et surtout ses succès, avec son goût du risque. N’est-ce pas la révolution technologique qui joue, dont l’épicentre serait les Etats-Unis avec ses laboratoires, chercheurs et investisseurs très preneurs de risque, sachant qu’ils en ont les moyens financiers ? Au moins deux tiers des emplois sont touchés par l’intelligence artificielle et devront changer. Mais ils le font mieux qu’ailleurs, avec moins de tensions, notamment en Europe, sous les pressions du profit certes, et plus encore du goût américain pour le succès. Un triple effort d’innovation, de modernisation et de mobilité donne ces résultats qui étonnent. L’argent attire l’argent, le succès et les talents.

On ajoutera que les Etats-Unis s’arrangent avec les règles, c’est vrai. Ils ont adhéré à celles de l’OMC, mais n’obéissent pas vraiment à ses injonctions (tout comme la Chine). L’administration Biden déploie maintenant des mesures protectionnistes : 370 milliards de dollars de l’IRA (IRA : « inflation reduction act ») de subventions aux entreprises pour lutter contre l’inflation américaine, autrement dit contre les exportations chinoises, accusées de tout. Atteinte par ces mesures, après avoir protesté, l’Union européenne ne peut que faire pareil. Faute d’accord et de moyens européens, elle accepte des aides nationales entre ses membres, donc inégales et inégalitaires. En plus, le déficit budgétaire américain (5,8 % du PIB) n’est pas lié aux règles de Maastricht (actuellement 3,6 % du PIB de la zone) et se finance sans problème !

Le « 2 % d’objectif d’inflation » nous obsède, mais les Etats-Unis sont en avance sur la révolution en cours. Ils sont nouveaux.