Autre bonne nouvelle, les Européens prennent enfin le taureau par les cornes : le rapport Noyer préconise un approfondissement de l’Union des marchés des capitaux. Créer des produits d’épargne à long terme attractifs sur le plan fiscal encouragerait les ménages européens à débloquer une partie de leur épargne (estimée à plus de 35 000 milliards au sein de l’UE) pour financer des investissements européens.

Mais cela sera-t-il suffisant ? On peut en douter. Les besoins d’investissement pour financer les transitions verte et numérique d’ici 2030 sont estimés à quelque 1 000 milliards d’euros par an. A cela s’ajoutent les besoins croissants en matière de défense. Or la contrainte budgétaire bridera les Etats surendettés. Et l’inertie bien connue des ménages en matière de comportement d’épargne doit inciter à la prudence sur les montants qui sont mobilisables. Il faudrait compléter l’architecture budgétaire par un nouveau programme d’investissements financés à l’échelle de l’UE. Au Parlement européen, les conservateurs sont aujourd’hui opposés à contracter une nouvelle dette commune. Dans quelle mesure les élections de juin peuvent-elles changer la donne ? Evidemment, nul ne le sait encore. Mais il n’est pas impossible que des partis d’obédiences très différentes s’accordent pour financer conjointement des besoins liés à la défense du continent.