Attendue depuis longtemps par les marchés compte tenu notamment de la présence de Predica au sein du capital des deux sociétés, la fusion entre les spécialistes des cliniques et des maisons de retraite Korian et Medica vient enfin d’être annoncée. Après une première tentative initiée par le second sur le premier en 2011, qui n’avait pas abouti, c’est désormais au tour de Korian, plus important en termes de chiffre d’affaires – 1,345 milliard d’euros en 2012, contre 901 millions pour Medica –, de lancer cette opération de fusion-absorption. «Des discussions informelles ont été entamées peu avant l’été, explique Jean-Brieuc Le Tinier, directeur général finances groupe de Korian. Appartenant à un secteur d’activité très fragmenté, nous souhaitions donner une autre dimension au groupe, en devenant le leader européen sur ce marché. Le timing nous semblait idéal car nous venions de finaliser l’intégration d’une acquisition en Allemagne, tandis que Medica venait de faire de même avec un actif en Belgique.» Ce projet se traduit, pour les actionnaires de la cible, par l’octroi de dix actions Korian pour 11 actions Medica détenues. Cette parité fait ressortir une prime d’environ 15 % sur la base du dernier cours de Medica, qui s’explique notamment par le fait que la valorisation boursière de ce dernier est légèrement supérieure à celle de Korian. De ce fait, la dilution pour les actionnaires actuels est conséquente car elle s’élève à environ 50 %. «Néanmoins, avec la taille du futur ensemble qui devient leader européen et des synergies que cette union permettra de réaliser, ces derniers seront gagnants», relativise Jean-Brieuc Le Tinier. Les économies annuelles liées à la fusion sont notamment évaluées à 15 millions d’euros d’ici trois ans.