Dans sa lutte contre l’inflation, la BCE renchérit le coût du crédit et ne renouvellera probablement pas l’opération de TLTRO (Targeted Longer-Term Refinancing Operation) avec 477 milliards d’euros à échéance au 28 juin, soit près de 43 % de l’encours actuel. Cela ne menace pas les banques de la zone euro, qui déposent autour de 4 trillions d’euros à la facilité de dépôts de la BCE, soit quatre fois plus environ que l’encours restant du TLTRO. Il existe cependant des disparités nationales, comme par exemple avec les banques italiennes qui sont en position nette débitrice vis-à-vis de la BCE. Mais dans l’ensemble, les banques ont déjà des plans crédibles pour compenser ce besoin net supplémentaire de financement dans les dix-huit prochains mois. La baisse de la production de prêts aux entreprises et aux particuliers est attribuable à la fin du TLTRO et à l’affaiblissement de la demande en raison de taux élevés. Par ailleurs, on observe une hausse des volumes négociés sur le marché monétaire. Tout indique que les banques reviennent s’y refinancer, dans des conditions discriminantes cependant, fonction de la qualité de l’institution. Néanmoins, globalement, l’effet du TLTRO sur la rentabilité des établissements financiers de la zone euro est limité au regard de l’expansion rapide des marges nettes d’intérêts du secteur.