En octobre, le taux à 10 ans de l’OAT française atteignait 3,60 %, un record depuis douze ans. Après quelques semaines, son rendement s’est effondré à 2,60 % sur la perception d’une inflation vaincue dans les pays développés. Ainsi, les marchés financiers anticipent une baisse des taux directeurs supérieure à 150pbs d’ici la fin de 2024, car le ralentissement économique actuel apaisera les tensions sur le marché du travail. Dans ce contexte propice à une accélération du nombre de faillites, on peut s’étonner de la performance remarquable des actions (+13 % depuis octobre) et des obligations d’entreprises. En réalité, les investisseurs espèrent que l’allégement des coûts de financement fera rapidement rebondir l’activité. Or, ce scénario optimiste pour 2024 va inévitablement être challengé, le risque de stagflation ne pouvant être écarté. En effet, une inflation résiliente de manière endogène ou une escalade géopolitique faisant s’envoler les prix de l’énergie pourrait plonger l’économie mondiale en récession. A nouveau confrontées à une inflation galopante, les banques centrales seraient alors prises au piège, face à l’impossibilité de réduire leurs taux pour soulager la conjoncture.