Les données bilancielles d’une entreprise fournissent une partie seulement de la matière nécessaire pour évaluer sa solvabilité, et donc sa capacité à honorer une transaction. En France, la publication de ces éléments de comptabilité (bilan, compte de résultat) est une obligation pour les sociétés (même si certaines dispositions évoluent pour les petites entreprises avec la loi Macron). Des données brutes à l’évaluation de la solvabilité, il est nécessaire de passer par une analyse économique et financière complète. «L’appréciation réelle du risque clients demande une analyse dans le temps de la situation de l’entreprise. Elle doit s’appuyer sur certaines données et ratios financiers. Il conviendra alors d’en apprécier la valeur, mais aussi de les mettre en perspective sur la durée et de bien regarder les variations», précise Frédéric Fonquernie, spécialiste du risque clients, délégué général Nord pour Euler Hermes France.

Quelques exemples de ratios :

• Gearing : il mesure le risque représenté par la structure du financement de l’entreprise. Le gearing est le ratio de la dette financière nette (dette financière à long et court terme moins la trésorerie) sur les capitaux propres. Son niveau va dépendre du secteur d’activité (l’industrie demande des investissements importants) et de la stratégie de l’entreprise (politique de croissance externe, par exemple). Il doit être comparé aux entreprises d’un même secteur, ayant le même type de stratégie et analysé en fonction de la capacité de remboursement de l’entreprise (cash-flow ou Ebitda généré par son activité) ou de sa capacité à lever des capitaux propres.

• Ebitda to sales ratio : il mesure la performance opérationnelle, le taux de profitabilité après les dépenses d’exploitation.

  Son évolution est importante : au-delà des éléments conjoncturels, il va permettre d’analyser la capacité de l’entreprise à optimiser ses achats, ses process et l’ensemble de ses coûts. Là aussi les comparaisons devront se faire au sein d’un même secteur d’activité.

• DSO (days sales outstanding) : le délai moyen de règlement client. Ce ratio mesure le nombre de jours qui s’écoulent avant la réception du paiement du client ou le délai pour transformer une transaction en trésorerie. Il indique le niveau de chiffre d’affaires «à l’extérieur».

• DPO (days payable outstanding) : il indique le nombre de jours avant que l’entreprise ne paie ses fournisseurs.

• Rotation des stocks : ce ratio est un bon indicateur du niveau d’activité d’une entreprise, en mesurant la durée de conservation des marchandises. Son évolution peut informer sur une éventuelle baisse des ventes par exemple.

  - La formule : stocks et encours/(achats x 360)

  - L’analyse : une rotation élevée (inférieure à 20 jours) indique une bonne maîtrise du processus d’approvisionnement, avec des conséquences vertueuses pour le BFR. En revanche, une rotation faible (supérieure à 30 jours) augmente le BFR, ce qui peut engendrer des tensions de trésorerie.