Suez Environnement vient de réaliser une émission d’obligations convertibles à des conditions pour le moins avantageuses. Afin notamment de financer ses développements futurs, le groupe a en effet levé près de 350 millions d’euros sur six ans sous la forme d’Oceane, au taux de… 0 % ! Un coupon nul déjà obtenu par Capgemini, en octobre dernier. L’absence de rendement versé s’explique par l’abondance de liquidités détenues par les fonds spécialisés en produits equity-linked, que le faible nombre d’émissions ne permet pas d’investir en totalité.
En outre, Suez Environnement a obtenu une prime de conversion dans le haut de la fourchette initialement fixée (25 % - 30 %), à 30 % par rapport au cours boursier avant l’opération. Même si certains groupes ont récemment bénéficié de prime plus élevée – par exemple, celle de Capgemini s’élève à 42,5 % –, le niveau de 30 % s’établit dans la moyenne de marché. Surtout, pour les actionnaires actuels du spécialiste des métiers de l’eau et des déchets, le potentiel de dilution induit par les Oceane se révèle limité. En effet, si les détenteurs des titres convertibles optaient pour une conversion en actions nouvelles, un investisseur possédant 1 % du capital se retrouverait, in fine, avec 0,96 % du capital.
